Рост процентных ставок вынудил "Аэрофлот" досрочно погасить свои облигации, ведь платить инвесторам высокий купон в компании не намерены. Аналитики полагают, что примеру авиаперевозчика могут последовать другие заемщики.

        Вчера правление крупнейшего российского авиаперевозчика - компании "Аэрофлот" решило не начислять инвесторам проценты по облигациям на 1 млрд руб. с 15 сентября 2003 г. до марта 2004 г. Назначив нулевой купон на последний период, компания предложила инвесторам досрочно погасить ее облигации. Участники рынка считают, что к оферте 15 сентября будут предъявлены бумаги на 900 млн руб. , облигации на 100 млн руб. "Аэрофлот" выкупил весной этого года.

        По словам заместителя генерального директора "Аэрофлота" по финансам и планированию Михаила Полубояринова, финансовое состояние компании улучшилось, объем свободных средств повысился. А процентные ставки заметно выросли, что делает облигационные заимствования нецелесообразными, учитывая условия финансирования коммерческими банками. Полубояринов отметил, что компания удовлетворена полученным опытом: "Размещение двух облигационных выпусков в 2001 и 2002 гг. позволило "Аэрофлоту" расширить круг инвесторов и создать кредитную историю".

        В Райффайзенбанке, который был организатором займа "Аэрофлота", говорят, что эмитент согласовал с банком решение. "Мы считаем, что это правильный шаг при нынешней конъюнктуре российского финансового рынка", - сообщил представитель банка.

        Аналитиков решение "Аэрофлота" не удивило. Аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков отмечает, что в среднем доходность рублевых корпоративных бондов выросла с 10,6% годовых до 13% годовых, а у "голубых фишек" она повысилась с 9,2% годовых до 11,2% годовых. "Аэрофлот" после выплаты третьего купона должен предложить инвесторам доходность на следующий купонный период, - говорит Третьяков. - Привлекательной сейчас можно считать ставку 13% годовых, но компании может получить банковский кредит под 10 - 12% годовых". Аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай отмечает, что в последнее время облигации "Аэрофлота" стали низколиквидными. "Это также могло подтолкнуть компанию досрочно выкупить свои бумаги", - говорит он. Вчера бумаги торговались по цене 100,6% от номинала с доходностью к оферте 5,8% годовых, а к погашению - 13,24% годовых.

        "Аэрофлот" не первый эмитент, досрочно погашающий свои бумаги. Летом прошлого года компания "РИТЭК" предложила инвесторам досрочно погасить трехлетние облигации на 300 млн руб. , размещенные в марте 2001 г. Компания смогла привлечь более дешевое финансирование - трехлетний синдицированный кредит на $40 млн. Третьяков из "Зенита" не исключает, что еще несколько эмитентов предложат инвесторам досрочно погасить бумаги: "Этот прием могут повторить компании, которые будут платить купоны и выставлять оферту в августе-сентябре".

        ХОРОШИЙ КУПОН: Как сообщает агентство AK&M, инвесторы не воспользовались офертой "Уралсвязьинформа" на выкуп трехлетних облигаций по цене 100% от номинала. Выпуск был размещен в августе прошлого года по цене 99,18% от номинала, объем - 1 млрд руб. По облигациям предусмотрена выплата 12 ежеквартальных купонов, процентная ставка - 17,5% годовых.