После назначения президента НПК 'Иркут' Алексея Федорова гендиректором РСК "МиГ" государства задумалось об объединении двух компаний. Как это сделать, чиновники пока не знают. Но миноритарии 'Иркута' и аналитики считают эту идею разумной.

        ФГУП 'Российская самолетостроительная корпорация "МиГ" создан в 1999 г. на базе ВПК 'МАПО' и объединяет ОКБ Микояна и ряд других предприятий. По данным компании, ее портфель заказов составляет $1,4 млрд. Корпорация 'Иркут' создана на базе Иркутского авиапромышленного объединения и ряда исследовательских и конструкторских фирм. Выручка 'Иркута' за 2003 г. по МСФО составила $522 млн, чистая прибыль - $2 млн. Основная продукция 'Иркута' - истребители Су-30МК и самолеты-амфибии Бе-200. Федоров контролирует 20,11% 'Иркута', девять менеджеров компании - еще 37%, около 14% акций 'Иркута' принадлежат холдингу 'Сухой', 25% - портфельным инвесторам.

        25 сентября премьер-министр Михаил Фрадков назначил гендиректором - генеральным конструктором РСК 'МиГ' Алексея Федорова, президента НПК 'Иркут'. В прошедшую пятницу руководитель Федерального агентства по промышленности Борис Алешин, представляя Федорова коллективу 'МиГ', заявил, что правительство прорабатывает вопрос об объединении РСК и 'Иркута' в рамках создания единой авиастроительной корпорации. 'МиГ' и 'Иркут' - идеальная конструкция, к которой мы сейчас стремимся, - заявил Алешин. - Эти компании обязательно должны быть вместе'. Но как объединить их, чиновники пока не знают. Алешин лишь отметил, что это будет сложным процессом из-за разного качества активов компаний. "Нельзя создать ни полностью государственную, ни полностью частную компанию, - поясняет он. - Мы будем идти к смешанной форме собственности". А Федоров отметил, что "МиГ" - федеральное унитарное предприятие, а "Иркут" - частная публичная компания, а не просто акционерное общество'.

        Аналитик ОФГ Елена Сахнова считает, что логичней было бы объединять компании путем присоединения 'МиГ' к 'Иркуту', тем самым увеличивая долю государства в НПК. Она отмечает, что объединение активов позволило бы компании существенно сэкономить на издержках и привлечении заемных средств. Однако она видит опасность для миноритариев 'Иркута' в том случае, если при слиянии активы 'МиГ' будут переоценены и в объединенной компании их доля будет существенно размыта. Главный управляющий партнер '2К Аудит - Деловые консультации' (аудитор 'МиГ') Иван Андриевский уверен, что активы этих двух компаний равнозначны. 'МиГ' нельзя считать младшим партнером в подобной сделке', - говорит Андриевский. В частности, Андриевский отмечает, что по итогам 2003 г. активы 'Иркута' оценивались в 23,9 млрд руб., а 'МиГ' - в 19,7 млрд руб. Хотя выручка 'МиГ' существенно меньше, чем у 'Иркута' (по данным Андриевского, в 2003 г. 3,2 млрд руб. против 13 млрд руб.), он указывает, что РСК имеет ряд других преимуществ. Так, по мнению Андриевского, у 'МиГ' лучше материально-техническая база (РСК помимо производственных активов владеет значительным участком земли в Москве). Андриевский считает, что объединение правильней было бы проводить путем создания нового АО, в которое 'МиГ' и 'Иркут' внесли бы свои активы. Государству, по его мнению, должно принадлежать не менее 51% акций, а оставшиеся бумаги должны быть распределены среди акционеров 'Иркута' и менеджеров объединенной компании. Федоров лишь указывает, что при объединении необходимо, чтобы не пострадали ни 'Иркут', ни его акционеры.

        Представитель иностранных акционеров 'Иркута' - фондов Kreml Capital Management и Warburg Invest - Сиз Зимке считает идею объединения 'Иркута' и РСК 'МиГ' выгодной для акционеров. 'Я знаю г-на Федорова и уверен, что он сможет сделать РСК "Миг" более эффективной, - отмечает Зимке. - Пока непонятно, как будет технически реализовано объединение компаний, но, даже если наш пакет будет размыт, его стоимость не уменьшится'. По его мнению, слияние, а также вхождение EADS в акционеры 'Иркута' повысит капитализацию объединенной компании и пойдет на пользу развитию всей авиаиндустрии в России.

        Правительственный чиновник говорит, что каких-либо других вариантов, кроме обмена акций 'Иркута' и 'МиГ' (который, в свою очередь, предстоит побыстрее акционировать), нет. Однако, какие активы 'МиГ' войдут в объединенную компанию и будет ли государство иметь там контрольный пакет, пока не определено.