Менеджеры 'Иркута', владеющие 57% акций корпорации, могут отказаться от контрольного пакета, чтобы уменьшить долги компании. Как стало известно 'Ведомостям', 'Иркут' подумывает выпустить еврооблигации, конвертируемые в 10-15% акций корпорации.

        Корпорация 'Иркут' объединяет Иркутский и Таганрогский авиазаводы, КБ им. Яковлева и ряд других активов. Основная продукция 'Иркута' - истребители Су-30МК и самолеты-амфибии Бе-200. Выручка корпорации за 2003 г. по МСФО составила $522 млн, чистая прибыль - $2 млн. Портфель заказов 'Иркута' - около $5 млрд. Около 57% акций корпорации принадлежит менеджменту во главе с президентом 'Иркута' Алексеем Федоровым, 23,3% акций весной были размещены среди портфельных инвесторов, 13,2% у холдинга 'Сухой', остальные акции у мелких держателей. Капитализация 'Иркута' - около $510 млн.

        В марте 'Иркут' провел публичное размещение акций в РТС и договорился о проведении частного размещения акций (private placement) в пользу стратегического инвестора - Европейского аэрокосмического и оборонного концерна (EADS). В конце ноября российское правительство разрешило EADS приобрести 10% акций корпорации 'Иркут'. Стороны рассчитывают провести эту сделку в первом полугодии 2005 г. Ее сумму аналитики оценивают в $50-60 млн.

        Как рассказал 'Ведомостям' вице-президент 'Иркута' по финансам Дмитрий Елисеев, в 2005 г. компания может выпустить 3-5-летние еврооблигации на сумму до $150 млн, которые могут быть конвертированы в 10-15% акций 'Иркута'. Через 3-5 лет капитализация 'Иркута' как минимум удвоится, так что покупать облигации будет выгодно, обещает Елисеев. Размещение может состояться во второй половине года. Окончательное решение появится после завершения эмиссии 10% акций 'Иркута' в пользу EADS в мае-июне 2005 г.

        Средства от продажи еврооблигаций пойдут на реструктуризацию долгов 'Иркута', величина которых достигла $500 млн. 'Мы хотим, чтобы размер собственного и заемного капитала сравнялся', - объясняет Елисеев. Основные кредиторы компании - Сбербанк ($300 млн) и 'Еврофинанс-Моснарбанк' ($100 млн). Кроме того, на рынке обращаются облигации компании на $50 млн.

        Менеджер одной из компаний - акционеров авиахолдинга считает, что 'Иркут' запасается деньгами на случай пика выплат по кредитам, который приходится на будущий год. К тому времени денежные поступления компании, наоборот, снизятся, так как закончится индийский контракт, а поставки истребителей в Малайзию и Таиланд начнутся лишь в 2006-2007 гг., утверждает собеседник 'Ведомостей'. Однако Елисеев это отрицает: по его словам, график погашения кредитов привязан к поступлению денег от экспортных контрактов. 'У нас нет проблем с "Иркутом". Наши кредиты обеспечены экспортной выручкой компании', - говорит руководитель пресс-службы Сбербанка Вячеслав Корнев. В пресс-службе 'Еврофинанс-Моснарбанка' не смогли прокомментировать ситуацию с кредитами 'Иркута'.

        Уровень долга авиахолдинга весьма велик, но не угрожает его благополучию, считают аналитики. По оценке Максима Матвеева из Альфа-банка, чистый долг компании составляет около $540 млн, выручка по итогам 2004 г. достигнет $890 млн, прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов - $160 млн. Матвеев добавляет, что конвертируемые еврооблигации позволяют привлекать деньги дешевле - под 5-6% годовых вместо 8-9% по обычным еврооблигациям.

        Сокращение долговой нагрузки может стоить менеджерам 'Иркута' контроля над компанией. Если корпорация разместит 25% акций (10% в пользу EADS и 15% в счет погашения конвертируемых евробондов), то доля менеджмента сократится с 57% до примерно 45% акций. 'Менеджменту важнее развитие компании, чем абсолютный контроль над ней', - подчеркивает пресс-секретарь 'Иркута' Елена Федорова.

        'Они правы, что готовы поступиться контролем ради развития компании, - считает аналитик ФК "УралСиб" Вячеслав Смольянинов. - Компании нужно поднимать деньги под новые контракты и проекты - поставку истребителей в Малайзию и Таиланд, маркетинг амфибии Бе-200 и учебно-тренировочного Як-130'. Он напоминает, что конвертируемые еврооблигации размещали 'ЮКОС' и 'ЛУКОЙЛ', правда, конвертации столь крупных (10-15%) пакетов акций при этом не происходило. Смольянинов напоминает, что владелец Новолипецкого меткомбината Владимир Лисин использовал конвертируемые евробонды как инструмент продажи своей доли (около 5%) в 'Норильском никеле'.

        Представитель холдинга 'Сухой' не стал комментировать планы 'Иркута', сославшись на то, что, владея 13,2% акций компании, 'Сухой' все равно не сможет влиять на принимаемые решения. Впрочем, Федорова из 'Иркута' подчеркивает, что решения как о допэмиссии акций в пользу EADS, так и о возможном выпуске еврооблигаций должны будут рассматриваться на собраниях акционеров 'Иркута' и утверждаться 3/4 голосов.