'Ведомостям' стал известен новаторский способ приватизации, предложенный 'Аэрофлотом', - перевозчику достанутся госпакеты региональных авиакомпаний, а государство получит в обмен дополнительные акции 'Аэрофлота', которые сможет выгодно продать на фондовом рынке. Аналитики считают эту идею интересной, а конкуренты авиакомпании - опасной и несправедливой.

        'Аэрофлот' - крупнейшая в России авиакомпания, эксплуатирует 92 самолета, в том числе 27 'иномарок'. За первое полугодие 2004 г. 'Аэрофлот' перевез более 3 млн пассажиров, на 20,3% больше, чем годом ранее. Доходы 'Аэрофлота' по первое полугодие по МФО составили $879,2 (+26,3%), чистая прибыль - $83,6 млн (рост в 2,2 раза). Государству принадлежит 51,17% акций 'Аэрофлота', Национальной резервной корпорации (НРК) - около 30%, примерно 10% акций контролирует менеджмент. Текущая капитализация 'Аэрофлота' - $1,118 млрд.

        В начале этого года гендиректор 'Аэрофлота' Валерий Окулов открыто объявил о стремлении компании увеличить свою долю на рынке за счет приобретения региональных авиаперевозчиков. В начале августа 'Аэрофлот' купил 'Архангельские авиалинии'. А гендиректор 'Аэрофлота' по экономике и финансам Михаил Полубояринов рассказал недавно журналистам, что у компании разработана еще и некая схема приобретения авиаперевозчиков, контролируемых сейчас государством.

        Источник в авиакомпании пояснил 'Ведомостям', в чем состоит эта идея: не приватизировать госпакеты региональных авиакомпаний, а вносить их в уставный капитал 'Аэрофлота' в счет допэмиссии его акций. А уже дополнительные акции укрупненного 'Аэрофлота' государство может продавать на открытом рынке. 'Независимые оценщики считают стоимость 51%-ного госпакета авиакомпании Х и он конвертируется, допустим, в 2% акций "Аэрофлота" - высоколиквидной крупной компании с капитализацией свыше $1 млрд. Государство может продать эти 2% на российской или иностранной бирже и выручить больше денег, чем от приватизации этой отдельно взятой авиакомпании', - объясняет собеседник 'Ведомостей'. По его словам, эту идею 'Аэрофлот' обсуждает с чиновниками Минэкономразвития и Агентства по управлению федеральным имуществом (ФАУФИ), но пока официально не представлял ее ни в правительство, ни совету директоров.

        Сейчас государству принадлежат по 51% KrasAir, 'Домодедовских авиалиний' и 'Владивосток Авиа', около 45% АК 'Самара'. А 'Дальавиа' и 'Кавминводыавиа', АК 'Татарстан', 'Башкирские авиалинии', 'Пулково' и 'Россия' полностью государственные.

        Аналитик ИК 'Ренессанс Капитал' Наталья Загвоздина называет план 'Аэрофлота' интересным вариантом консолидации отрасли. 'Схема достаточно изящна и достойна рассмотрения, - говорит гендиректор авиакомпании UTair Андрей Мартиросов. - Хотя я, как руководитель частной авиакомпании, был бы не в восторге от этого решения. Оно подменяет принципы равнодоступности и ограничивает участие в приватизации других потенциальных претендентов'. Сотрудник 'Сибири' говорит, что государство вправе распоряжаться своим имуществом как сочтет нужным, но сначала от приватизируемых авиакомпаний надо отделить аэропорты. Замдиректора ФГУП 'Кавминводыавиа' Борис Лейкин с сомнением относится к идее 'Аэрофлота'. 'Укрупнение авиаперевозчиков - это объективная необходимость, но почему именно "Аэрофлот" должен всех присоединять, воссоздавать монополию? Есть и другие варианты', - говорит он.

        Член совета директоров 'Аэрофлота' от Национальной резервной корпорации Леонид Душатин удивился, узнав про такую идею: 'Хорошо, что "Аэрофлот" ставит вопрос о консолидации других перевозчиков, но хотелось бы обсудить эту схему на совете директоров, чтобы были учтены интересы частных акционеров'. А генпредставитель авиакомпании KrasAir Сергей Яновой говорит, что спрашивать надо и миноритарных акционеров присоединяемых компаний. 'Не могу комментировать в отношении KrasAir, но во многих компаниях такие решения требуют 2/3 голосов на собрании акционеров. И частные акционеры могут заблокировать сделку по присоединению к 'Аэрофлоту'.

        Чиновник ФАУФИ отмечает, что похожие схемы укрупнения авиакомпаний уже применяются: 'Сейчас идет процесс присоединения авиакомпании "Хакасия" с госпакетом в 75% акций к компании "Владивосток Авиа" с госпакетом 51%, в итоге в укрупненной компании получилось 54% акций у государства'. А источник в Минэкономразвития говорит, что предложение 'Аэрофлота' на первый взгляд привлекательно выглядит с точки зрения бюджетной эффективности, но его надо тщательно проанализировать и просчитать последствия.