Похоже, золотые времена для крупнейшего в России авиаперевозчика - 'Аэрофлота' закончились. В I квартале впервые за последние пять лет себестоимость перевозок авиакомпании превысила ее доходы. Из-за постоянного роста цен на топливо и перегруженности 'Шереметьево' национальный перевозчик рискует в этом году на 15-30% снизить прибыль, прогнозируют аналитики.

        'Аэрофлот' - крупнейшая авиакомпания страны. За 2004 г. 'Аэрофлот' перевез 6,9 млн пассажиров. Выручка за 2004 г. по РСБУ увеличилась на 16% до 56,4 млрд руб., чистая прибыль - на 60% до 6,3 млрд руб. Государству принадлежат 51,17% акций компании, около 30% контролирует Национальная резервная корпорация (НРК) и около 10% - менеджмент.

        Последние пять лет авиаперевозки в России росли на 10-15% в год. Выручка и прибыль 'Аэрофлота' тоже увеличивались. При этом себестоимость перевозок не превышала 90% доходов. Но рост цен на авиатопливо, начавшийся в прошлом году, прервал эту тенденцию. По итогам I квартала себестоимость перевозок 'Аэрофлота' почти на 170 млн руб. превысила его выручку от авиационной деятельности. Это привело к тому, что за I квартал при 11%-ном росте выручки по РСБУ чистый убыток 'Аэрофлота' удвоился. Выручка составила 11,08 млрд руб., себестоимость - 11,25 млрд руб., а чистый убыток - 875 млн руб., говорится в отчете компании.

        'I квартал оказался гораздо хуже наших ожиданий - у других авиаперевозчиков такого не было', - говорит начальник аналитического отдела ИК 'Проспект' Наталья Одинцова. 'С 1999 г. мы такие показатели видим у "Аэрофлота" впервые', - соглашается Елена Сахнова из ОФГ. После августовского дефолта 1998 г. весь следующий год авиаперевозчики терпели убытки ежеквартально, но потом рынок работал стабильно, вспоминает Сахнова. 'Начало года всегда не слишком прибыльно для авиаторов - они компенсируют его летом, но этот год обещает быть особенно сложным для 'Аэрофлота', - уверена она.

        Финансовый директор 'Аэрофлота' Михаил Полубояринов говорит, что за первые три месяца компания перевезла 1,377 млн пассажиров - на 5% меньше, чем планировала. При этом коэффициент занятости кресел составил всего 65%, тогда как в январе - марте прошлого года - 68,2%. Чтобы компенсировать рост цен на топливо, 'Аэрофлот' увеличивал топливную надбавку, но получил обратный эффект, сетует Полубояринов. Впрочем, в апреле 'Аэрофлот' отчасти компенсировал падение, увеличив перевозки на 5%, добавляет он.

        Апрельский рост обнадеживает, соглашается Наталья Загвоздина из 'Ренессанс Капитала'. Тем не менее, по ее прогнозам, за год 'Аэрофлот' все же снизит перевозки на 15%. Столько же, по оценке Загвоздиной, составит и снижение консолидированной чистой прибыли 'Аэрофлота'. За 2004 г. она должна составить $142 млн, а за 2005 г. - только $121 млн, считает аналитик. Сахнова полагает, что по итогам года 'Аэрофлот' может на треть сократить чистую прибыль - со $132 млн до $88 млн. Одинцова, впрочем, надеется, что 'Аэрофлот' нарастит перевозки во второй половине года. Но и она ожидает как минимум 5%-ное снижение прибыли. Полубояринов от таких оценок воздержался. 'Летом мы рассчитываем добрать пассажиров и озвучим наш прогноз не раньше августа', - говорит он.

        Но эксперты не разделяют надежды 'Аэрофлота' на высокий сезон. 'Цены на нефть вряд ли упадут', - замечает Сахнова. Кроме того, росту оборотов 'Аэрофлота' мешает и перегруженность 'Шереметьево', добавляет она. 'Летом очень многие пассажиры могут предпочесть маршруты той же 'Сибири' из 'Домодедово', - полагает аналитик. Третий фактор риска - ориентация на международные перевозки, добавляет Загвоздина: 'Мировой рынок менее стабилен'. А Одинцова считает, что 'Аэрофлот' проигрывает конкурентам еще и потому, что сокращает чартеры. 'Другим компаниям это позволяет быть более гибкими и быстрее реагировать на спрос', - поясняет она.