Как стало известно 'Ведомостям', группа 'Каскол' ведет с инвестфондом Marshall Capital Partners переговоры о продаже контрольного пакета акций крупнейшего в мире авиаперевозчика сверхтяжелых грузов 'Волга-Днепр'. 'Каскол' рассчитывает выручить за них свыше $100 млн.

        'Волга-Днепр', по собственным данным, занимает около 54% мирового рынка сверхтяжелых и крупногабаритных авиаперевозок. За 2004 г. консолидированный оборот компании превысил $300 млн. Выручка по МСФО за 2003 г. - $254 млн, операционная прибыль - $12 млн. Эксплуатирует 10 самолетов Ан-124-100 ('Руслан'), два Ил-76 и пять пассажирских Як-40. В числе активов 'Каскола' около 40% акций нижегородского авиазавода 'Сокол', 60% 'Гидромаша', более 25% Улан-Удэнского авиазавода и около 15% Ракетно-космической корпорации 'Энергия'.

        'Каскол' стал акционером 'Волги-Днепр' пять лет назад, выкупив 10% акций компании у Фонда госимущества Украины и 6% у физических лиц. А к середине 2004 г. 'Каскол' довел свою долю до 40%, но основными акционерами авиакомпании до последнего момента оставались ее менеджеры, контролировавшие около 55% акций. Все пять лет они работали в тандеме с 'Касколом'. Но с конца прошлого года 'Каскол', по словам близкого к группе источника, продолжил увеличивать свой пакет и к весне довел его до контрольного.

        Тогда же 'Каскол' начал переговоры о продаже этого пакета с созданным в начале года инвестфондом Marshall Capital Partners. Об этом 'Ведомостям' рассказали сразу два знакомых с ходом переговоров источника. Сделка, по словам одного из них, должна закрыться через 1-2 месяца, а ее сумма превысит $100 млн.

        Основной владелец 'Каскола' Сергей Недорослев и основатель Marshall Capital Константин Малофеев от комментариев отказались, как и представители 'Волги-Днепр'. Но знакомый с ходом переговоров источник отметил, что Недорослев сейчас собирает средства для целого ряда новых проектов. Основной из них - совместный с группой 'Промышленные инвесторы' проект 'авиатакси', который потребует около $400 млн инвестиций.

        Оценить стоимость 'Волги-Днепр' очень сложно - это уникальная и притом очень закрытая компания, замечает аналитик 'ЦентрИнвеста' Геннадий Суханов. 'Но исходя из известных всем показателей авиакомпании $100 млн - слишком большая сумма за пакет', - добавляет он. Marshall Capital явно переплачивает, соглашается гендиректор консалтинговой компании Infomost Борис Рыбак, напоминая, что в разные годы кредиторы 'Волги-Днепр' оценивали компанию в пределах от $120 млн до $300 млн. 'У компании очень много плюсов, но я бы склонялся к нижней отметке', - резюмирует эксперт. Близкий к переговорам источник объясняет такую щедрость инвестфонда его расчетом на серьезные перспективы 'Волги-Днепр'. Но даже с учетом этого 51% акций 'Волги-Днепр', по оценке Рыбака, стоят не более $60-70 млн.

        Впрочем, Малофеев и его партнеры по Marshall Capital знакомы с авиационными предприятиями. Работая в инвестиционном департаменте МДМ-банка, они готовили IPO авиастроительной корпорации 'Иркут'. В марте 2004 г. 'Иркут' разместил на ММВБ 23,3% акций и привлек $127 млн.