В сентябре - октябре 'Рособоронэкспорт' выкупил 66% акций 'ВСМПО-Ависмы' у экс-председателя совета директоров компании Вячеслава Брешта, Владислава Тетюхина и пула инвесторов во главе с 'Ренессанс Капиталом'. 7 ноября представители 'Рособоронэкспорта' вошли в совет директоров компании, а гендиректор ФГУПа Сергей Чемезов стал его председателем. Котировки акций 'ВСМПО-Ависмы' непрерывно росли, а в пятницу достигли максимальных с апреля значений и торгуются близко к историческому максимуму. В РТС торги закрылись на отметке $255 за акцию, на ММВБ - 6700 руб. за 1 шт. Капитализация 'ВСМПО-Ависмы' в РТС с начала ноября выросла на 15% до $2,94 млрд, а на ММВБ - на 12% до 77,25 млрд руб.

'Рособоронэкспорт' объявил, что теперь компания будет расширять бизнес за счет приобретения поставщиков сырья в Казахстане и на Украине, объясняет аналитик 'Метрополя' Денис Нуштаев. Источники в 'Рособоронэкспорте' ранее рассказывали, что компанию интересуют Запорожский титано-магниевый комбинат, Вольногорский и Иршанский ГОКи на Украине и Усть-Каменогорский титано-магниевый комбинат в Казахстане. Нуштаев считает, что на этом рост бумаг 'ВСМПО-Ависмы' не закончится. Он рекомендует покупать акции 'ВСМПО-Ависмы', считая их справедливой ценой $335. Аналитик UBS Алексей Морозов рекомендует держать бумаги. При этом он согласен, что в сравнении с западными конкурентами 'ВСМПО-Ависма' пока недооценена. А аналитик 'Атона' Дмитрий Коломыцын именно приход государства в компанию считает одним из возможных факторов роста ее капитализации: '[Это] может повысить вероятность привлечения "ВСМПО-Ависмой" $1 млрд, которые ей необходимы для реализации стратегии развития'. Правда, 'Атон' рекомендует держать акции, считая их целевой ценой $239. Такую же рекомендацию дают Банк Москвы (целевая цена $240) и Deutsche UFG ($226). Лишь 'Уралсиб' полагает, что от акций 'ВСМПО-Ависмы' стоит избавляться, и считает их справедливой ценой $200. Инвестиции в 'ВСМПО-Ависму' - рискованные, а стратегия 'Рособоронэкспорта' в отношении этого актива до конца непонятна, объясняет аналитик 'Уралсиба' Кирилл Чуйко.

В прошлом году инвесторы позитивно восприняли приход 'Рособоронэкспорта' на 'АвтоВАЗ'. Они поверили, что на завод могут хлынуть госинвестиции, и бумаги росли огромными темпами. С сентября 2005 г. по февраль 2006 г. бумаги 'АвтоВАЗа' подорожали почти на 170% на ММБВ и на 80% в РТС, но 'АвтоВАЗ' помощи от государства до сих пор не получил.

Но инвесторов это не пугает. Покупка 'Рособоронэкспортом' 'ВСМПО-Ависма' - это дополнительный риск, ведь госкомпании всегда менее эффективны, чем частные, признает управляющий директор фонда Firebird Management Йан Хейг. Но рынок титана сейчас очень силен, поэтому 'ВСМПО-Ависма' по-прежнему привлекательна. По данным 'Метрополя', средняя цена титана в 2006 г. составила $28 за 1 кг против $17,5 за 1 кг в 2005 г., а к 2010 г. может достигнуть $30-32 за 1 кг. Поэтому Firebird, по словам Хейга, свои акции 'ВСМПО-Ависмы' продавать не собирается и намерена дождаться финансовых результатов корпорации при новых собственниках.