На днях совет директоров НПО 'Сатурн' утвердил решение о выпуске второй серии облигаций на сумму 2 млрд руб. Бумаги сроком обращения пять лет будут размещаться по открытой подписке. Организатором займа выступит Внешторгбанк. Как говорят на предприятии, вырученные средства пойдут на финансирование текущей деятельности компании. Участники финансового рынка считают, что облигации 'Сатурна' будут интересны инвесторам и компании удастся занять деньги под 9,5% годовых. Однако хороший имидж 'Сатурна' может испортить очередная новаторская идея ее генерального директора Юрия Ласточкина. Он предложил консолидировать двигателестроительную отрасль под эгидой рыбинского предприятия. Инициативу поддержал Роспром, а прочие государственные структуры ее отвергли.

        НПО 'Сатурн' было образовано в 2001 г. и является одним из крупных российских производителей авиационных двигателей, турбин и газоперекачивающих установок. В состав НПО входят НТЦ им. А. Люльки, производственный центр, Лыткаринский МЗ, совместное с французской компанией Snecma производство двигателей SaM-146, сервисные, маркетинговые и прочие подразделения. Уставный капитал компании составляет 3,98 млрд руб. 37% акций 'Сатурна' принадлежат государству, 44,45% - подконтрольны менеджменту предприятия и находятся на балансах его дочерних структур. По итогам 2005 г. компания планирует получить 970 млн руб. чистой прибыли и 10,3 млрд руб. выручки. В прошлом году, 24 марта, НПО 'Сатурн' разместило дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд руб., сроком обращения три года.

        На этой неделе совет директоров НПО 'Сатурн' утвердил решение о выпуске дочерней компанией 'Сатурн-Инвест', специально созданной для привлечения заемных ресурсов, второй серии облигаций на сумму 2 млрд руб. Поручителем по займу станет головное предприятие. Номинал одной облигации составляет 1 тыс. руб., размещаться бумаги будут по открытой подписке. Срок обращения выпуска пять лет, организатором займа выступит Внешторгбанк. По оценке ИГ 'Русские фонды', процентная ставка по займу будет лежать в коридоре 9-10% годовых. Как сказала руководитель пресс-службы НПО 'Сатурн' Любовь Калинина, деньги от займа пойдут на финансирование текущей деятельности предприятия. От дальнейших комментариев она отказалась, сославшись на то, что проспект эмиссии до сих пор не был зарегистрирован.

        НПО 'Сатурн' является привлекательным для инвесторов с финансовой точки зрения, считает аналитик Deutsche UFG Елена Сахнова, поскольку его исследования финансируются из бюджета. 'В Рыбинске разрабатывают двигатель пятого поколения и модернизируют четвертое. Производство продукции гражданского назначения будет постепенно сворачиваться, в то же время военная линейка станет увеличиваться', - сказала она RBC daily. По ее словам, чем больше будет финансироваться разработка самолета пятого поколения, тем активнее станет финансироваться разработка двигателя к нему. С ней согласен и представитель ИГ 'Русские фонды' Иван Руденко. 'Использование бюджетного финансирования инвесторами рассматривается как положительный фактор', - отметил он. По мнению аналитиков, в том, что деньги пойдут на пополнение оборотных средств предприятия, нет ничего плохого. 'Слишком большие в этой отрасли кассовые разрывы между началом работ и получением денег за продукцию', - говорит Елена Сахнова.

        Если у представителей инвестиционного сообщества финансовые показатели деятельности НПО не вызывают беспокойства, то чиновникам и военным непонятно будущее рыбинского предприятия. Источник в военно-промышленных кругах рассказал RBC daily, что если бы у компании были по-настоящему прорывные продукты, то они бы так не боролись за присоединение московского 'Салюта'. 'Энергетические установки ГТД-110, которые предлагаются 'Сатурном', в этом году отметили свое 20-летие. Причем до сих пор были созданы лишь две установки. Серийная модель появится не раньше, чем через четыре года', - констатирует собеседник. По его словам, большого прогресса по двигателю пятого поколения пока также нет, а бюджетное финансирование разработки двигателя 'Сатурн' получил вне конкурса, что является нарушением указа президента, по которому все бюджетные средства распределяются на конкурсной основе. 'Московскому 'Салюту' даже не дали технического задания. Конкурс проектов был подменен конкурсом соисполнителей', - отметил источник.

        Коллега Юрия Ласточкина, генеральный директор 'Салюта' Юрий Елисеев вообще удивился новостям о размещении облигационного займа. 'О займах можно сообщать, если больше хвастаться нечем, - иронизирует он. - Зачем 'Сатурну' нужны заемные ресурсы, когда он получает бюджетное финансирование?' По его словам, практически все деньги, выделяемые бюджетом на двигателестроение, достаются рыбинскому предприятию. 'Я вижу, какие шаги они предпринимают, но перед 'Сатурном' стоят другие проблемы. Они развиваются, интегрируются и получают деньги не на развитие производства', - сказал RBC daily советник президента РФ по вопросам военно-технической политики Александр Бурутин в ходе визита на 'Салют'. Однако, по его словам, для всех предприятий отрасли работа и заказы все равно найдутся.

        Представители как военного ведомства, так и администрации президента негативно восприняли последнее предложение Юрия Ласточкина о консолидации в Рыбинске всего отечественного двигателестроения. Напомним, в конце прошлого года такое предложение было оформлено в виде письма и отправлено на имя премьер-министра РФ Михаила Фрадкова. По версии г-на Ласточкина, 'Салют' должен потерять самостоятельность и присоединиться к рыбинскому 'Сатурну'. Итогом этих мероприятий станет реструктуризация производственных мощностей 'Салюта' с 'перебазировкой оборудования на площадки за пределами Москвы'. Территорию более чем в 57 га в центре столицы в конечном итоге предлагается продать под коммерческую застройку. Но предложение нигде не было поддержано, а премьер-министр своего официального ответа Юрию Ласточкину не дал.

        Будущее проекта RRJ, для которого рыбинское предприятие делает двигатели, также пока неизвестно. Из всех подписанных предконтрактных соглашений в силе остались лишь несколько. Последней от заказанных 50 самолетов формально отказалась авиакомпания 'Сибирь'. Ее генеральный директор Владислав Филев в начале февраля сказал RBC daily, что 'параметры создаваемого самолета, к сожалению или к счастью, были изменены по сравнению заказанной нами моделью'. Если не будет бюджетного субсидирования, то сделку по покупке 30 самолетов 'Аэрофлотом' обещает заблокировать и совладелец Национальной резервной корпорации (контролирует около 30% акций авиакомпании) Александр Лебедев.