В серьезность планов государства развивать отечественный авиапром поверили и международные инвесторы. Спрос на дебютные кредитные ноты 'Иркута', одного из крупнейших в стране авиахолдингов, более чем в пять раз превысил предложение, и заемщик смог не только увеличить объем выпуска, но и удешевить его стоимость.

        Свои первые облигации на 600 млн руб. 'Иркут' разместил в апреле 2002 г. Затем еще дважды привлекал деньги на внутреннем рынке, а ноябре прошлого года решил занять за пределами страны. Но тогда никто не захотел ссужать $100 млн на три года под 8,5% годовых.

        На прошлой неделе 'Иркут' и выбранный организатором МДМ-банк повторили попытку. Заявки на покупку нот 'Иркута', по данным организатора, подали 54 инвестора из 11 стран на общую сумму более $507 млн. 'Такого ажиотажа я не помню', - не может прийти в себя после road show управляющий директор МДМ-банка Игорь Суханов. Огромный спрос позволил увеличить объем выпуска до $125 млн и снизить ставку до 8,25% годовых.

        Настроение инвесторов, отмечает аналитик 'Тройки Диалог' Александр Кудрин, изменилось благодаря указу о создании Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК), подписанному президентом Владимиром Путиным в декабре прошлого года. ОАК должна объединить всех российских производителей военных и гражданских самолетов. Этот союз обеспечит конкурентоспособность российской оборонной промышленности в долгосрочной перспективе, отмечали в своем декабрьском обзоре аналитики Deutsche UFG. 'У "Иркута" есть все шансы стать госкомпанией уже в будущем году, - подчеркивает Кудрин. - И к моменту погашения нот на руках у их держателей будет квазисуверенный риск'. Кроме указа президента инвесторы клюнули на вхождение EADS в капитал холдинга (в декабре 2005 г.), а также на новые контракты с Алжиром более чем на $1 млрд, добавляет Суханов.

        'Очень хороший результат', - комментирует итоги размещения аналитик 'Атона' Алексей Ю, оценивавший справедливую доходность займа в 8,5-8,75% годовых. Доволен и сам эмитент. 'Чрезвычайно успешная сделка, - отмечает финансовый директор "Иркута" Дмитрий Елисеев. - Мы не стали привлекать больше денег, потому что сейчас в них нет острой необходимости, но зато увидели хороший потенциал для будущих займов'. В течение года, по его словам, 'Иркут' может выпустить полноценные евробонды или предложить инвесторам второй транш нот примерно на ту же сумму. 'Несмотря на всю неопределенность и риски консолидации отрасли, инвесторы поверили в ОАК', - подчеркивает Елисеев.

        Но аналитик инвестбанка 'Траст' Михаил Галкин думает, что компания продешевила. 'При таком фантастическом переспросе ставку можно было бы опустить до 7,75% годовых', - настаивает он и в качестве аргумента приводит ноты 'АвтоВАЗа' с погашением весной 2008 г., доходность которых сейчас составляет всего 7% годовых. Долги 'Иркута' должны приносить инвесторам 7,25-7,5% годовых, прикидывает Галкин. Компания могла привлечь деньги под 8% годовых, соглашается Кудрин из 'Тройки', а справедливый уровень - 7,8-8,1%. 'Понизив ставку, мы могли бы не собрать такого количества заявок', - парирует Елисеев. Справедливая цена - ниже 8% годовых, признает заместитель гендиректора УК Росбанка Анатолий Петров, участвовавший в размещении. 'Но инвесторам тоже надо что-то заработать, и 8% - минимум, на который бы мы согласились пойти', - признается он. Ставка в 8,25% - разумный компромисс, а 8% - край, вторит ему директор по инвестициям УК 'Тройка Диалог' Олег Ларичев, еще один покупатель нот 'Иркута'.