АВИАЦИОННЫЙ ПРОРЫВ

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало обзор «Рынок лизинга по итогам первого полугодия 2012 года: на одном крыле». По нему, прирост новых сделок за первые шесть месяцев составил 34%, а их сумма — 712 млрд руб. При этом участники рынка в начале года прогнозировали годовые темпы прироста менее 20%. Совокупный лизинговый портфель всех компаний отрасли на 1 июля составил 2,1 трлн руб. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС достигла 388 млрд руб.

«Пессимистические прогнозы по развитию рынка на текущий год не оправдались, спрос по-прежнему остается стабильным, — говорит Владимир Добровольский, директор по развитию бизнеса Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК). — Определенное влияние на это оказали и законодательные инициативы. Стимулом для развития сегмента авиатехники стало вступление в силу постановления правительства №1212, предусматривающего возмещение российским авиакомпаниям части затрат на уплату лизинговых платежей при покупке самолетов для региональных и местных авиаперевозок».

Социальную значимость региональной и местной авиации для такой страны, как Россия, сложно переоценить. Если в Центральном федеральном округе есть альтернативные виды пассажирских перевозок, то в Сибири, на севере России, на Дальнем Востоке достаточно мест, где замены воздушному сообщению просто нет. По оценкам аналитиков, в этом году рынком будет востребовано около 20 самолетов вместительностью до 20 пассажиров, а в 2013-м уже на 50% больше. Пока нельзя отметить значительный рост интереса со стороны лизинговых компаний в этом сегменте. По словам Владимира Добровольского, если в вопросах поставок судов для региональных перевозок игроков более-менее достаточно, то в сегменте лизинга судов для местной авиации ГТЛК является, наверное, единственным значимым игроком.

«В этом году мы уже передали в лизинг 11 самолетов для местных и региональных перевозок. Помимо этого ГТЛК имеет контракт с производителями самолетов Cessna Grand Caravan. Несмотря на все плюсы постановления правительства №1212, есть несколько спорных вопросов в его реализации. Во-первых, большинство авиакомпаний просто не имеют возможности предоставить гарантии банка на пять лет в силу нестабильности финансового состояния. Во-вторых, предусмотренный срок ввода в эксплуатацию воздушного судна, который оговорен в постановлении №1212, слишком мал — лишь шесть месяцев. Лишние сложности создает требование о первом лизинговом платеже в размере объема субсидии, а также отсутствие четко регламентированных сроков по предоставлению государственных средств. Если эти нюансы будут скорректированы, постановление сможет заработать в полную силу», — говорит г-н Добровольский.

КОЛЕСНАЯ ПАРА

В отраслевой разбивке новых сделок традиционно лидирует железнодорожная техника: в первом полугодии 2012 года ее доля вновь превысила половину заключенных контрактов (55%).

«Лизинг железнодорожной техники продолжает оставаться локомотивом отечественного лизинга, — говорит г-н Добровольский. — Если взять портфели крупнейших российских лизингодателей, железнодорожный сегмент занимает в них существенное место. Мы уже давно прогнозировали, что его рост будет замедляться, и именно это мы сейчас наблюдаем — рынок универсальных вагонов уже близок к насыщению, что в ближайшее время может привести только к регулярной замене устаревшей техники. Кроме того, все более доступной становится аренда подвижного состава — это может повлиять на снижение спроса на лизинг вагонов. Сегодня клиенты занимают выжидательную позицию, однако думаю, что это временное явление. По-прежнему остается интересным сегмент специализированного железнодорожного парка, которому уделяется недостаточное внимание. Доля лизинга в структуре рынка железнодорожной техники вряд ли будет меняться — по нашим оценкам, в лизинг будет закупаться 50—70% парка подвижного состава».

Скорее всего, будут расти объемы лизинга грузового автотранспорта, о чем свидетельствуют данные объемов продаж производителей этого сегмента — как отечественных, так и зарубежных. Российские продажи грузовиков в январе—июле 2012 года увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 18,2%, до 203 тыс. единиц. Это более высокий темп роста, чем у рынка легковых автомобилей. «Импорт новых грузовиков вырос на 24%, до 82 тыс. машин. Теперь новые иностранные машины занимают более 40% рынка, подержанные — около 6%, причем продажи последних выросли почти в 1,5 раза. А это вряд ли можно назвать позитивной тенденцией, — считает г-н Добровольский. — Несмотря на рост производства грузового транспорта и объемов грузоперевозок, вопрос о необходимости серьезного обновления имеющегося в России автопарка стоит все еще достаточно остро».

Наиболее эффективным механизмом обновления грузового автопарка был и остается лизинг. По данным «Эксперт РА», в прошлом году лизинг автотранспорта показал некоторое изменение объемов. В частности, лизинг грузового транспорта, опередив авиализинг, стал вторым по объему сегментом, несмотря на то что его доля за год снизилась с 9,9 до 8,3%. По итогам прошлого года лизингодатели заключили новых сделок на сумму 1,3 трлн руб. — на 79% больше, чем в 2010 году (прирост рынка в 2010 году составил 130%).

ОТКУДА ДЕНЬГИ

Впрочем, аналитики не верят, что такой рост будет продолжаться вечно. Повышение ставок по кредитам в условиях, когда банковское финансирование занимает 60—75% в источниках фондирования лизинговых компаний, существенно бьет по марже лизингодателей и доступности их услуг, что может привести к очередной «чистке» среди игроков лизингового рынка. В такой ситуации наиболее эффективные программы могут предлагать только крупные лизинговые компании при государственных банках или государственные лизинговые компании с собственным капиталом.

Банк России существенно расширил применение рейтингов кредитоспособности в деятельности банков, что коррелирует с подходами, используемыми Базельским комитетом по банковскому надзору. При наличии у заемщика кредитного рейтинга высокого уровня повышенный коэффициент риска по ссудам не применяется. Поэтому, лизинговая компания, имеющая соответствующий рейтинг, будет значительно более свободна при выборе направлений реализации сделок.

Агентство Standard & Poor’s присвоило ГТЛК кредитные рейтинги: долгосрочный ВВ- и краткосрочный В. Также компания получила оценку по национальной шкале на уровне ruAA-. Прогноз изменения рейтингов — «стабильный».

Схожие требования планируется применить и в части формирования банковских резервов. Очевидно, что банки будут стараться кредитовать именно тех заемщиков (в том числе лизингодателей), работа с которыми не приведет к снижению нормативов и созданию больших резервов. Вполне вероятно, что наличие кредитного рейтинга может стать почти обязательным требованием банков уже к концу текущего года.

Кроме того, вырастет и интенсивность использования рейтингов на облигационном рынке. В свою очередь облигации для ключевых игроков лизингового рынка являются действенным инструментов привлечения дополнительного объема заемных средств в условиях реализации крупных и капиталоемких проектов. Интерес на рынке к облигационным займам ведущих лизинговых компаний высок — стабильность лизингодателей, значимость ряда их проектов, общие позитивные тенденции на рынке лизинга формируют ожидания и спрос со стороны инвесторов. При этом часть неразмещенных облигаций сегодня придерживается эмитентами в ожидании удачных «окон» на рынке и может быть предложена инвесторам уже в следующем году.

В этих условиях принятие Минтрансом, управляющим ГТЛК, решения о размещении двух выпусков облигаций общей номинальной стоимостью 10 млрд руб. выглядит вполне ожидаемым и логичным, особенно учитывая темпы роста компании и объема проектов с привлеченным финансированием. Только за три года ГТЛК нарастила лизинговый портфель на более чем 90 млрд руб. и признавалась «Эксперт РА» самой быстрорастущей лизинговой компанией. В настоящее время эмиссия облигаций находится на госрегистрации в ФСФР.

Алексей Коночкин, замруководителя управления рынков долгового капитала компании «ВТБ Капитал», являющейся лидером среди организаторов облигационных займов на российском рынке, подтверждает наличие спроса на качественные долговые инструменты компаний финансового сектора: «В настоящее время облигации банков и финансовых компаний, в том числе лизинговых, пользуются высоким спросом у широкого круга российских и международных инвесторов, при этом ключевым фактором при принятии инвестиционного решения является наличие международного кредитного рейтинга от одного из трех крупнейших агентств (S&P, Moody’s, Fitch) на уровне не ниже В-/В3, что дает возможность включения облигаций эмитента в ломбардный список Банка России».

 При подготовке материала были использованы данные рейтингового агентства «Эксперт РА»