Как рассказали вчера „Ъ“ в ВАСО, для оздоровления структуры баланса авиазавода предлагается участие ОАК в эмиссии дополнительных акций путем конвертации в капитал части долговых обязательств в размере 11,3 млрд руб. По данным источника „Ъ“ в компании, в 2007–2012 годах ОАК предоставила ряд займов ВАСО в целях финансирования технического перевооружения для обеспечения производства воздушных судов типа Ан-148, Ил-96 и покрытия дефицита оборотного капитала. В частности, 5 млрд руб. — на строительство самолетов типа Ил-96, 6,9 млрд руб. — на Ан-148, 6,6 млрд руб. — на общезаводские расходы, 71,3 млн руб. — на оснастку для воздушных судов, 647,5 млн руб. — на техперевооружение, 234 тыс. руб. — на компенсацию процентов по кредитам к реструктуризации за счет средств господдержки, 1,3 млрд руб.— на реструктуризацию иных кредитов, 149,3 млн руб. — для исполнения договоров в рамках федеральной целевой программы «Развитие оборонно-промышленного комплекса РФ на 2009–2012 годы».

Таким образом, общая сумма займов превысила 21 млрд руб., из которых капитализировано 11,3 млрд. В процессе допэмиссии предполагается выпустить 145,13 млн акций номиналом 40 руб. каждая. Сумма задолженности, которая останется после капитализации займов — 9,7 млрд руб., будет либо возвращена ОАК, либо капитализирована в более поздние сроки. Таким образом, ВАСО рассчитывает погасить основную часть задолженности по кредитам перед основным акционером.

На предприятии пояснили, что ранее не пользовались таким финансовым инструментом, как допэмиссия. Хотя в сентябре 2010 года ОАО «ОАК» объявило о проведении допэмиссии акций (66 млрд). В ней приняли участие акционеры дочерних предприятий корпорации. Новые ценные бумаги ОАК меняла на доли акций «дочек». Акции воронежского предприятия тогда были оценены в 247 руб. за штуку. В ходе конвертации ОАК получила 10,65% ВАСО.

По данным „Ъ“, структура распределения уставного капитала ОАО «ВАСО» сейчас такова: ОАО «ОАК» — 89,44%, ОАО «ОАК-ТС» — 3,8%, ОАО «Ил» — 3,4%, миноритарные акционеры (около 10 тыс. лиц) — 3,36%. Предприятие выпускает широкофюзеляжные лайнеры Ил-96-300 и Ил-96-400Т, ближнемагистральные самолеты Ан-148. В рамках кооперации ВАСО изготавливает узлы и агрегаты для отечественного самолета Sukhoi SuperJet 100, европейского концерна Airbus, Ан-148 / Ан-158 украинской сборки и Ил-476. Выручка по итогам 2012 года составила 8,8 млрд руб., чистый убыток — 1,18 млрд руб.


По мнению Киры Завьяловой, аналитика «Инвесткафе», допэмиссия не самый оптимальный финансовый инструмент из-за высокого риска низкого спроса, размывания долей акционеров и падения капитализации: «Однако госкомпании используют допэмиссию для погашения долгов достаточно часто. ОАК контролируется государством, а ВАСО почти на 90% принадлежит ОАК. Таким образом, сделка выглядит как простое переливание средств из одного кармана в другой, что тоже случается. В данном случае интерес к акциям предприятия со стороны никакого значения не имеет, весь объем допэмиссии достанется ОАК. Никаких проблем это точно не добавит, но и особого финансового эффекта я не вижу, помимо формального погашения части задолженности».

«Происходит перераспределение финансовых потоков для лучшей оптимизации структуры ОАК, — уверен аналитик инвестиционного холдинга „Финнам” Антон Сороко. — Учитывая то, что ВАСО является одним из важных активов ОАК, логично предположить, что материнская компания будет субсидировать свою же структуру. Докапитализация призвана формально вернуть выданные внутри корпорации долги, но, по моему мнению, является техническим размещением в рамках функционирования всей компании. Главный вывод, который можно сделать из этой допэмиссии: ОАК считает ВАСО важным активом, который планируется и дальше поддерживать и обеспечивать ему максимальную загрузку мощностей».

Борис Рыбак, гендиректор консалтинговой компании Infomost Communications, заявил, что если ВАСО удастся провести допэмиссию, то это будет для него «очень хорошо»: «С такой огромной долговой нагрузкой предприятие не может эффективно работать на финансовом рынке, для него недоступны кредиты. Поэтому долги нужно сокращать любым инструментом, чтобы завод лучше выглядел в финансовых кругах и мог эффективно работать».