Тренды и вызовы современности

Комплексная программа развития авиатранспортной отрасли России (КПГА) изначально была написана с набором показателей до 2030 года. Первой контрольной точкой значился 2027-й, когда должны начаться поставки первых импортозамещенных самолетов. Второй — 2030-й: к этому сроку авиапром планировалось вывести на стабильный выпуск воздушных судов. Главный вызов отрасли — необходимость замещения сотен устаревших и импортных машин в условиях удорожания обслуживания и смены структуры спроса в сторону гражданских перевозок.

В минувшем феврале на форуме инфраструктуры гражданской авиации «НАИС-2026» Росавиация представила проект новой версии КПГА. Документ продлевает горизонт планирования до 2035 года и одновременно снижает общий план выпуска отечественных самолетов примерно на 5%. Таким образом, цифры в новом проекте говорят о переходе к более (но не намного) реалистичному сценарию с учетом производственных ограничений.

Что касается непосредственно вертолетов, то, согласно действующей КПГА-2030 (с изменениями от 2024 года), заводы должны поставить 765 винтокрылых машин (отметим, что 187 из них — «Ансаты» и 303 — Ми-8 в модификациях Ми-8МТВ-1 и Ми-ВАМТ). Таким образом, в среднем в год на учет должно вставать не менее 85 единиц. В соответствии с комплексной программой, например, в 2024 и 2025 годах промышленность должна была передать заказчикам соответственно 76 и 58 вертолетов отечественного производства. В эту цифру входили 55 машин семейства Ми-8, 11 Ми-171А2, четыре легких «Ансата», два Ка-32, три Ми-171А3 и один тяжелый Ми-26Т2/ТС. В 2025-м первых должно быть 42, «Ансатов» — так же четыре.

Официальная отчетность показывает абсолютно другие цифры. По данным Росавиации, в 2024 году в государственном реестре воздушных судов зарегистрировали 53 новых воздушных судна отечественного производства: четыре самолета и 49 вертолетов, а в 2025-м — 52 новых воздушных судна отечественного производства — 6 самолетов и 46 вертолетов. В минпромторге оптимистично подчеркивают, что мощности производителей растут, идет перевооружение производства, что позволяет планомерно обновлять парк.

Кто и как считает

Вертолеты гражданского назначения строятся в основном на трех заводах холдинга «Вертолеты России»: ПАО «Казанский вертолетный завод» (КВЗ), АО «Улан-Удэнский авиационный завод» (У-УАЗ) и АО «Кумертауское авиационное производственное предприятие (КумАПП)».

КВЗ строит для гражданских заказчиков в основном винтокрылую машину тяжелого класса Ми-8МТВ-1. Модельный ряд казанского предприятия теоретически состоит из четырех наименований — Ми-8, «Ансат», Ми-38, Ми-34, но фактически последним трем типам еще только предстоит полноценно выйти на рынок. Ми-38 уже несколько лет в лидерной эксплуатации, но доведенной машину пока назвать нельзя. Многое покажет опыт МЧС, которому это вертолет начали поставлять в нынешнем году. Отметим, что Ми-38 — самый дорогой продукт КВЗ: более 1,5 млрд рублей за машину, в то время как самый совершенный Ми-8 стоит в 3 раза дешевле.

«Ансат» все еще переживает муки второго рождения — после полного импортозамещения. Ну а Ми-34 пока только в самом начале своего пути. В условиях продолжения поставок (пусть и полуподпольных) в Россию легких и сверхлегких вертолетов иностранного производства перспективы данного типа неясны. Так что Ми-8 по-прежнему локомотив КВЗ.

Если перечень моделей известен точно, то по количеству реализованных единиц большой вопрос. По итогам 2024 года КВЗ отчитался о 79 проданных вертолетах, из которых 11 было реализовано на внешний рынок. Т. е. 68 было поставлено на внутренний рынок, тогда как в реестр попали только 49 летательных аппаратов.

По информации источников «БИЗНЕС Online» в авиапроме, в 2025-м на КВЗ отчитались почти о 100 вертолетах. Однако, по их словам, эта цифра весьма условна. Дело в том, что в последние годы трудно понять, в каком формате ведутся подсчеты (и это касается не только КВЗ). В общее число сейчас включают те машины, которых еще нет, но на них уже заключен контракт и в счет оплаты поступили авансовые платежи, и даже те вертолеты, которые только собираются, но за них уже был перечислен весь объем средств. Так, например, только в 2025-м на счета КВЗ в виде авансов поступило 39,5 млрд рублей, а общий объем авансовых платежей на конец прошедшего года составил 53,6 млрд рублей.

О таких подсчетах — красивых для отчетов — говорят и доходы предприятия. По итогам 2025 года выручка КВЗ составила 58,4 млрд рублей, что на 0,9% меньше (минус 572 млн рублей), чем в 2024-м, когда на расчетные счета компании поступило 59 млрд рублей. При этом выручка, полученная за продажу вертолетов, снизилась существеннее — на 6,5% (минус 3,6 млрд рублей) до 50,8 млрд рублей.

Несмотря на общее снижение доходов, есть и плюсы. Поступление денег от продаж на внутреннем рынке выросло на 29% (плюс 10,5 млрд рублей) — с 36,2 млрд до 46,7 млрд рублей. Однако экспортные продажи упали в 4,5 раза — с 18,2 млрд до 4,05 млрд рублей. Реализация в Азию просела почти в 5 раз — с 17,4 млрд до 3,5 млрд рублей, «пропали» продажи в Африку (в 2024-м туда продали на 794 млн рублей), зато КВЗ смог реализовать, скорее всего, одну машину в Европу. За нее на счет завода поступило 540 млн рублей. Можно предположить, что вертолет был продан в Республику Сербская, т. к. КВЗ уже имел положительный опыт сотрудничества с этой страной.

Кто покупатели? Согласно официальным новостям, в 2025 году КВЗ выпустил и передал российским заказчикам не менее 38 вертолетов Ми-8 в гражданском исполнении, также сообщалось о поставке двух «Ансатов» еще с иностранными двигателями в медицинской версии на Дальний Восток, трех Ми-38 для ВВС Мьянмы, также двух военных Ми-8МТВ-5М. Итого 45 единиц.

С чем связано снижение продаж вертолетов на экспорт? В АО «КВЗ» прокомментировали, что «растущий спрос со стороны отечественных авиакомпаний, которым необходимо обновлять вертолетный парк, влияет на увеличение доли внутреннего рынка». «В то же время холдинг продолжает своевременное выполнение всех экспортных контрактов. В среднесрочной и долгосрочной перспективах отсутствует тенденция к сокращению объема продаж вертолетной техники за рубеж», — сообщили на предприятии в ответ на запрос «БИЗНЕС Online».

Если смотреть по основным финансовым показателям завода по итогам 2025-го, получается, что объемы производства в минувшем году были близки к году предыдущему. Т. е., предположительно, за год завод сдал всем заказчикам не менее 70 вертолетов, включая гражданские и военные заказы. В АО «КВЗ» на запрос издания с просьбой уточнить количество произведенных вертолетов сообщили, что эта информация не подлежат распространению в средствах массовой информации.

Помимо реализации самих вертолетов, КВЗ снабжает запасными частями владельцев летательных аппаратов. Это как сами лопасти, так и авиатехимущество. Согласно исследованию рынка Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК), парк используемых гражданских вертолетов российских авиакомпаний превышает тысячу бортов, средний возраст которых приближается к 30 годам. В ГТЛК отмечают, что выработка ресурса воздушных судов, отсутствие необходимых агрегатов и запчастей приводит к ежегодным списаниям возрастных вертолетов из парка авиакомпаний.

Видимо, именно по этой причине поступления от производства и продажи запасных частей в россыпь к вертолетам выросла почти в 2 раза — с 3,3 млрд до 6,5 млрд рублей. Из общей суммы почти 6 млрд рублей было оплачено российскими заказчиками, свыше 500 млн поступило извне: 163 млн — из Азии, 117 млн — из Европы, 227 млн — из Африки. Дополнительно к этому КВЗ получил 557 млн рублей за НИОКР, а также 409 млн рублей за услуги обучения: 223 млн рублей за «вертолетные курсы» в Азии и 136 млн рублей — в Африке.

Производить для своих намного дороже

На фоне незначительного падения выручки (на 0,9%) себестоимость проданных товаров и услуг выросла на 12% — с 41,2 млрд до 46,2 млрд рублей. Наиболее весомую прибавку дало производство вертолетов для внутреннего рынка. Себестоимость по данной графе выросла на 27,4% — с 30,3 млрд до 38,6 млрд рублей. Таким образом, коэффициент затрат, или отношение себестоимости к выручке (также известное как показатель Cost-to-Income Ratio (CIR)), рассчитанный на внутреннем рынке по итогам 2025 года, составил 82,5%. Что касается внешних рынков, то здесь ситуация другая.

Себестоимость производства вертолетов для заграничных партнеров составила 1,55 млрд рублей. CIR для данных рынков составил 38%. Это говорит о том, что на внутреннем рынке особо не заработаешь: минобороны, являясь основным заказчиком, сбивает на заказах маржу до минимума. В то время как на внешнем рынке можно диктовать свои условия. Так, рентабельность продаж на внутреннем рынке составила 17,4%, тогда как на внешнем — в 3,5 раза больше — 61,6%. За счет роста себестоимости валовая прибыль по итогам 2025 года снизилась на 5,5 млрд и составила 12,2 млрд рублей.

В АО «КВЗ» в ответ на вопрос о том, почему себестоимость производства вертолетов для внутреннего рынка выше, чем для внешнего, нам сообщили, что «себестоимость вертолета зависит от комплектации и облика конкретной машины, продиктованных требованиями определенного заказчика».

Видимо, для того чтобы сохранить финансовые показатели на уровне 2024 года, предприятие за прошедший год сократило коммерческие расходы на 5 млрд рублей — с 8,6 млрд до 3,6 млрд рублей. В отчетном периоде компания провела реструктуризацию затрат по сбытовой деятельности, добившись значительной экономии путем пересмотра тарифов комиссионного вознаграждения, а может, и частичной отмены такого вознаграждения за счет проведения прямых продаж.

Снижение комиссии комиссионеру стало одним из ключевых факторов сокращения коммерческих расходов. Если в 2024 году КВЗ заплатил комиссионеру 4,7 млрд рублей, то в 2025-м — 984 млн рублей. Но почему вообще КВЗ платит комиссионеру за продажу произведенной техники и кто этот комиссионер? «Выплата комиссионных вознаграждений связана со спецификой заключения сделок, благодаря которым осуществляется реализация выпущенной на предприятиях холдинга техники», — прокомментировали в АО «КВЗ».

Кроме того, были сокращены транспортные расходы — с 879 млн до 212 млн рублей, зато увеличены расходы на рекламу и выставки — с 33 млн до 307 млн рублей.

Управленческие расходы предприятия выросли на 41% (плюс 713 млн) до 2,46 млрд рублей. 270 млн прибавили затраты на оплату труда и страховые взносы управленческого персонала: было 1,05 млрд — стало 1,32 млрд рублей. К слову, распределение персонала на КВЗ кажется неравномерным. Если основных производственных рабочих на заводе 1 792, то непроизводственного персонала — 3 801 человек. За год штат первых вырос на 173 сотрудника, вторых — на 140. Рост численности привел и к росту основных расходов на зарплату. Если в 2024 году на эти цели было направлено 6,1 млрд рублей, то в 2025-м — 7,1 млрд рублей. Исходя из фонда оплаты труда среднемесячная заработная плата на заводе составляет 125 тыс. рублей.

Помимо этого, при начислении амортизации основных средств были выявлены налоговые риски, связанные с расхождениями в бухгалтерском и налоговом учете, что повлекло корректировку налога на 358 млн рублей.

Прибыль выросла благодаря прочим доходам

Несмотря на то что кредитный портфель компании снизился с 28,9 млрд до 24 млрд рублей, процентные расходы КВЗ, наоборот, показали рост. Если в 2024 году было выплачено почти 1,9 млрд рублей в виде процентов, то в 2025-м — 2,9 млрд рублей. Связано это с тем, что в 2025-м компания взяла кредит на 5,5 млрд рублей под 17,85%, дополнительно к этому «тянется» долг на 6 млрд рублей под 19,5%.

Что касается прочих доходов, то здесь основную роль сыграла покупка/продажа иностранной валюты, на чем КВЗ заработал 2,9 млрд рублей. Еще 3,6 млрд отобразилось в виде дохода от восстановления резервов. В целом прочие доходы в 2025 году составили 10,3 млрд рублей, что на 8 млрд рублей больше, чем в 2024-м.

Прочие расходы при этом также выросли — на 5 млрд рублей, с 7,5 млрд до 12,5 млрд рублей. На это повлияла валютная переоценка — минус 3,9 млрд рублей, отрицательный результат от операций по покупке/продаже иностранной валюты — минус 3 млрд рублей, изменение оценочных резервов — минус 1,9 млрд рублей, а также внесение 1,3 млрд рублей в виде вклада в имущество дочерней компании. В этом году КВЗ также решил направить деньги на благотворительность — 2 млн рублей.

В итоге всей финансовой деятельности Казанский вертолетный завод отобразил 1,67 млрд рублей в виде прибыли до налогообложения, что почти в 2 раза больше, чем по итогам 2024-го.

С учетом новых правил налогообложения и 25-процентной ставки КВЗ увеличил налог на прибыль. Если в 2024-м он составлял 439 млн рублей, то по итогам 2025 года — 972 млн рублей. Но стоит выделить, что текущий налог предприятия составил 390 млн рублей (в 2024-м — 0 рублей), а остальной рост взял на себя отложенный налог на прибыль организации, который вырос на 142 млн рублей до 581 млн рублей.

В итоге чистая прибыль предприятия составила 738,4 млн рублей, что на 87 млн рублей больше, чем в 2024-м. Рентабельность по чистой прибыли составила всего 1,2%. Это означает, что с каждого рубля выручки компания генерирует всего 1 копейку чистой прибыли после всех расходов и налогов.